Cash Flow ( Arus Kas )

Cash Flow 

Pengertian

Laporan keuangan arus kas (cash flow statement) memiliki pengertian sebagai laporan keuangan yang menyajikan informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama suatu periode.  Hal yang biasa disajikan atau digambarkan dalam laporan keuangan arus kas (Cash Flow Statement) meliputi jumlah kas yang diterima, seperti pendapatan tunai dan investasi tunai dari pemilik serta jumlah kas yang dikeluarkan perusahaan, seperti beban-beban yang harus dikeluarkan, pembayaran utang, dan pengambilan prive.

Klasifikasi Laporan Arus Kas

Dalam laporan keuangan arus kas baik pada perusahaan barang maupun jasa, ada 3 bagian yaitu:

1. Kas aktivitas operasi

Contoh dari kas aktivitas operasi yaitu pembayaran dan pendapatan piutang, pembayaran gaji, pengeluaran operasional, dan lain sebagainya. Laporan kas dari aktivitas operasi terdiri dari kegiatan atau operasi utama pada sebuah perusahaan yang secara langsung berimbas pada kas.

2. Kas aktivitas investasi

Merupakan laporan kas keuangan yang berkaitan dengan perolehan penjualan dan pembelian aktiva tetap atau aktiva permanen.

3. Kas aktivitas pendanaan

Laporan keuangan arus kas yang berhubungan dengan investasi pemilik, peminjaman dana, dan pengambilan uang oleh pemilik.

Laporan keuangan arus kas membutuhkan data/ informasi dari neraca periode sebelumnya dan periode yang bersangkutan dan laporan laba rugi pada periode yang kebersangkutan. Dari penyajian informasi yang ada pada laporan akus kas maka laporan keuangan arus kas dapat diartikan sebagai salah satu bentuk laporan keuangan yang menyajikan informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama satu periode.

Laporan keuangan arus kas merupakan laporan yang mengungkapkan seluruh penerimaan dan pengeluaran kas selama periode akuntasi. Laporan keuangan arus kas dapat digunakan untuk mengevaluasi dalam aktiva bersih perusahaan, struktur keuangan (termasuk likuiditas dan solvabilitas) dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan keadaan dan peluang.

Cara Menyusun Laporan Arus Kas

Laporan keuangan arus kas (cash flow statement), laporan yang disusun atau dibuat setelah pembuatan neraca. Laporan ini disusun berdasarkan pada dua sumber data, yaitu data laporan laba rugi periode berjalan (current book) dan neraca periode berjalan dengan neraca periode sebelumnya.

Berdasarkan cara penyajian atau bentuknya, laporan keuangan arus kas dibedakan menjadi dua yaitu penyajian langsung (direct method) dan penyajian tidak langsung (indirect method). Secara elemen, tidak ada yang berbeda antara dua cara penyajian laporan keuangan arus kas tersebut, perbedaannya hanya terletak pada penyajian arus kas yang berasal dari kegiatan operasi.

Jika pada penyajian langsung (direct method), arus kas yang berasal dari kegiatan operasional diperinci menjadi dua arus kas yaitu arus kas masuk dan arus kas keluar dan kemudian diperinci lagi dalam beberapa jenis penerimaan atau pengeluaran kas maka dalam penyajian tidak langsung (indirect method), arus kas dari kegiatan operasional ditentukan dengan mengoreksi laba bersih yang dilaporkan pada laporan laba rugi (biaya penyusutan, kenaikan harta lancar dan hutang lancar serta laba/ rugi).

Secara umum (baik direct method maupun indirect method), ada lima langkah yang dapat digunakan sebagai cara menyusun laporan keuangan arus kas, yaitu:

1. Hitung kenaikan/ penurunan yang terjadi pada kas
2. Hitung dan laporkan kas netto yang digunakan pada aktivitas operasi, dengan menggunakan cara langsung (direct method) atau tidak langsung (indirect method).
3. Hitung dan laporkan kas netto yang digunakan pada aktivitas investasi
4. Hitung dan laporkan kas netto yang digunakan oleh aktivitas pendanaan
5. Hitung arus dan jumlahkan kas netto dari gabungan kas netto yang digunakan oleh aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan dengan saldo awal kas (sebagai pembuktian kesamaan dengan saldo kas akhir).

Tujuan Laporan Arus Kas

Dari pengertian laporan keuangan arus kas (cash flow statement), laporan keuangan arus kas memiliki pengertian sebagai laporan keuangan yang menyajikan informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama suatu periode. Laporan ini secara umum berguna (bagi manajer) untuk menilai operasi masa lalu guna merencanakan aktivitas investasi serta pembiayaan di masa depan. Perusahaan besar dengan laba bersih yang sangat besar tidak menjamin perusahaan tersebut memiliki kas yang cukup untuk membayar gaji pegawai dan membeli perlengkapan perusahaan selanjutnya. Oleh sebab itu, laporan keuangan arus kas disusun dengan tujuan secara khusus untuk:

• Berdasarkan laporan keuangan arus kas sekarang, memperkirakan arus kas pada masa depan.
• Tanpa melihat laporan keuangan arus kas sekarang, menentukan kemampuan atau ketidakmampuan perusahaan dalam membayar kewajiban perusahaan.
• Landasan dalam pengambil keputusan guna memperbaiki kinerja perusahaan.
• Laporan tentang hubungan laba bersih terhadap perubahan kas perusahaan.

Dari tujuan laporan keuangan arus kas, kemampuan dan perkembangan perusahaan dalam suatu periode dapat dilihat dan tindak lanjut dalam investasi bagi perkembangan perusahaan dapat ditentukan.

Manfaat Laporan Arus Kas

Laporan keuangan arus kas memiliki berbagai manfaat bagi perusahaan barang maupun jasa. Selain bermanfaat bagi perusahaan, laporan ini juga bermanfaat bagi banyak pihak yang membutuhkan informasi dari laporan tersebut seperti para investor, kreditor, dan pihak-pihak lain.

1. Informasi dalam laporan keuangan arus kas dapat memberikan informasi mengenai kemampuan ensitas suatu perusahaan dalam menghasilkan arus kas di masa depan
2. Dari informasi laporan keuangan arus kas, dapat dilihat seberapa besar kemampuan perusahaan dalam membayar dividen dan memenuhi kewajibannya (seperti membayar gaji karyawan).
3. Dengan adanya data mengenai dana masuk dan keluar atau kas masuk dan keluar maka laba bersih dapat diketahui sehingga keberhasilan suatu perusahaan dapat diukur dengan jelas.

Kesimpulan dari laporan keuangan arus kas dapat menggambarkan masa depan atau perkembangan suatu perusahaan nantinya.

CONTOH CASH FLOW

NILAI PERUSAHAAN DALAM KAITANNYA DENGAN ARUS KAS BEBASDAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

ABSTRACT

The objective of this research is to examine the influence of free cash flow and firmsgrowth both simultaneously and partially toward firms value. The research was conductedon listed companies from the manufacturing sector at the Indonesia Stock Exchange in 2008-2010. Based on the objective of this research, this research uses verificative research orhypotesis testing research by using census method. The target population in this research aremanufacturing companies that have complete data for all variables studied. Based on thecriteria mentioned, there are 111 firms-years (observations) that fulfill the populationcriteria during the three years of observation. The sources of data are secondary dataobtained from financial statements that have been audited and share market price. All dataare obtained from official website of Indonesia Stock Exchange

. Data arecollected by using balanced panel data and analyzed by using multiple regression analysis.The results of this research show that: (1) simultaneously, free cash flow and firmsgrowth have influence towards firms value, (2) partially, free cash flow and firms growth has positive influence towards firms value.

PENDAHULUAN

Perusahaan mempunyai berbagai alternatif sumber pendanaan, baik yang berasal daridalam maupun luar perusahaan (Hin 2001:14). Alternatif pendanaan dari dalam perusahaanumumnya dengan menggunakan laba yang ditahan perusahaan, sedangkan alternatif pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari kreditur berupa hutang, pembiayaan bentuk lain atau dengan penerbitan surat-surat utang, maupun pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham (

equity

). Pendanaan melalui mekanisme penyertaanumumnya dilakukan dengan menjual saham perusahaan kepada masyarakat atau seringdikenal dengan

go public.

Perkembangan saat ini,

go public

 menjadi salah satu alternatif yang banyakdigunakan perusahaan untuk mendapatkan pendanaan ataupun membiayai rencanainvestasinya. Hal ini ditandai dengan berkembangnya jumlah perusahaan yang terdaftar diBursa Efek Indonesia, dari 132 perusahaan pada tahun 1990, 379 perusahaan pada tahun2001, dan menjadi 420 perusahaan pada tahun 2010.Tujuan utama perusahaan, terutama perusahaan yang telah

go public

adalahmeningkatkan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Husnan 2000:15). Nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkankinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan.Peningkatan nilai perusahaan akan menimbulkan keyakinan investor bahwa investasi pada perusahaan itu menguntungkan (Tambunan 2007:11). Nilai perusahaan dapat dilihat dari PBV (

 price to book value

) yang merupakan perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham. Berdasarkan perbandingan tersebut, harga saham perusahaan dapat diketahui berada di atas atau di bawahnilai bukunya. Untuk perusahaan yang berjalan dengan baik, umumnya rasio ini mencapai diatas satu, yang menunjukkkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari nilai bukunya(Husnan 2005:281). Semakin besar rasio PBV maka semakin tinggi suatu perusahaan dinilaioleh para investor dibandingkan dengan dana yang telah ditanamkan di perusahaan. PadaTabel 1 disajikan daftar PBV beberapa perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia pada tahun 2010.

Tabel 1Harga Pasar Saham, Nilai Buku per Saham, dan PBVBeberapa Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2010

No          Nama Perusahaan           Harga Pasar Saham               Nilai Buku perSaham          PBV

1        pt. arwana                 rp 257                      rp 223                      1,15

2        pt. ekadrama            rp  213                      rp 191                      1,12

3        pt kimia farma          rp 545                        rp 201                      0,79

4        pt mustika                 rpv545                          798                        0,69

     

Berdasarkan Tabel 1, dapat dilihat bahwa

 price to book value

(PBV) dari beberapa perusahaan manufaktur tersebut berbeda-beda, yang berarti bahwa nilai perusahaannya juga berbeda. Beberapa perusahaan mempunyai PBV di atas satu, sedangkan beberapa perusahaanlainnya mempunyai PBV di bawah satu. PT Kimia Farma (Persero) Tbk mempunyai PBV di bawah satu, yang berarti perusahaan tersebut mempunyai nilai perusahaan yang rendah.Perusahaan tidak mengharapkan nilai perusahaan yang rendah. Setiap perusahaan inginmeningkatkan nilai perusahaan, karena tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan (Arieska dan Gunawan 2011). Akan tetapi, fakta menunjukkan bahwa ada beberapa perusahaan yang mempunyai nilai perusahaan yang rendah. Beberapa perusahaanlainnya, seperti PT Mustika Ratu Tbk dan PT Sierad Produce Tbk juga mempunyai PBV di bawah satu. Data pada Tabel 1 tersebut merupakan fenomena yang dapat dijadikan sebagaiindikasi adanya masalah tentang nilai perusahaan pada beberapa perusahaan, khususnya pada perusahaan manufaktur, karena seharusnya perusahaan mempunyai PBV di atas satu atausama dengan satu, dimana nilai pasar saham lebih besar dari atau sama dengan nilai bukunya.Perbedaan nilai perusahaan dari beberapa perusahaan manufaktur dapat tergantungdengan bagaimana cara manajer dalam mengelola perusahaan, karena tujuan yang harusdicapai manajer keuangan adalah bukan memaksimumkan laba melainkan memaksimumkankemakmuran pemegang saham atau

maximization wealth of stockholders

 melaluimaksimalisasi nilai perusahaan (Sartono 2001:8). Selain itu, perbedaan nilai perusahaantersebut juga dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor lainnya.Salah satu faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah arus kas bebas atau

 free cash flow

 perusahaan. Arus kas bebas adalah arus kas yang benar-benar tersedia untukdidistribusikan kepada seluruh pemegang saham setelah perusahaan menempatkaninvestasinya pada aktiva tetap, produk-produk baru, modal kerja yang dibutuhkan untukmempertahankan operasi yang sedang berjalan (Brigham dan Houston 2006:65). Arus kas bebas tersebut menjadi salah satu indikator untuk mengukur kemampuan perusahaan dalammengembalikan keuntungan bagi para pemegang saham. Arus kas bebas yang tinggimengindikasikan kinerja perusahaan yang tinggi. Kinerja dari perusahaan yang tinggi akanmeningkatkan nilai pemegang saham yang diwujudkan dalam bentuk

return

yang tinggimelalui dividen dan harga saham (Arieska dan Gunawan 2011). Jadi, jika arus kas bebastinggi maka nilai perusahaan juga tinggi.Di pihak lain, keberadaan arus kas bebas ini dapat menyebabkan masalah keagenan.Masalah keagenan terjadi ketika adanya konflik kepentingan antara pemegang saham(prinsipal) dan manajer (agen). Dalam hal ini, manajer dapat menggunakan arus kas bebasyang tersedia untuk kepentingan mereka demi keuntungan sebesar-besarnya tanpamemperhatikan kepentingan pemegang saham, sehingga dapat berdampak pada nilai perusahaan.Beberapa penelitian telah mengemukakan bagaimana arus kas bebas dapatmempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian Murhadi (2008) menunjukkan bahwa aruskas bebas berpengaruh negatif terhadap harga saham, karena ketersediaan arus kas bebasyang tinggi memungkinkan

morald hazard 

 dari manajemen, sehingga dapat menurunkannilai perusahaan. Hasil penelitian Murhadi ini sesuai dengan hasil penelitian Arieska danGunawan (2011) yang juga menunjukkan bahwa arus kas bebas berpengaruh negatif dansignifikan terhadap nilai perusahaan. Di pihak lain, hasil penelitian Zulkarnain (2009)menunjukkan bahwa arus kas bebas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.Faktor lain yang juga diduga mempengaruhi nilai perusahaan adalah pertumbuhan perusahaan. Nilai perusahaan tergantung dari peluang pertumbuhannya, dan peluang

pertumbuhan itu sendiri tergantung pada kemampuan perusahaan dalam memperoleh sumbermodal (Brigham dan Weston 2005:13).Pertumbuhan perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk bertahandalam perkembangan ekonomi dan industri dimana perusahaan tersebut berada (Pakpahan2010). Pertumbuhan perusahaan yang tinggi menunjukkan kinerja yang tinggi dari perusahaan, sehingga nilai perusahaan juga meningkat.Di pihak lain, pertumbuhan perusahaan menunjukkan kebutuhan perusahaan akandana meningkat. Dalam hal ini, perusahaan akan cenderung menahan laba, dan dividen yangdibayarkan akan semakin rendah, sehingga dapat menurunkan nilai perusahaan.Berbagai penelitian tentang pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan telah dilakukan oleh beberapa peneliti terdahulu. Hasil penelitian Sriwardany,Lubis, dan Bulan (2007) menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh positifterhadap harga saham, sehingga dengan meningkatnya harga saham dapat meningkatkannilai perusahaan. Hasil penelitian Wirawati (2008) menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap

 price to book value

. Selanjutnya,hasil penelitian Pakpahan (2010) menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.Motivasi dari penelitian ini adalah masih adanya perbedaan hasil penelitian antara beberapa peneliti mengenai pengaruh arus kas bebas dan pertumbuhan perusahaan terhadapnilai perusahaan, sehingga menjadi topik yang menarik untuk diteliti. Selain itu, penulisingin mengetahui pengaruh dari variabel-variabel tersebut terhadap nilai perusahaan denganmelakukan pengujian melalui metode regresi linear berganda, baik secara bersama-samamaupun secara parsial.Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia dari tahun 2008-2010. Dipilihnya perusahaan manufaktur sebagai unit analisis,karena perusahaan manufaktur mendominasi perusahaan-perusahaan lainnya yang terdaftardi Bursa Efek Indonesia dan memiliki jumlah perusahaan yang paling besar. Disamping itu,dipilihnya satu jenis industri adalah dalam upaya untuk menghindari efek industri

(industryeffect)

.

2. .  KERANGKA  TEORETIS  DAN  HIPOTESIS

   Nilai Perusahaan

 Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual, semakin tinggi nilai perusahaan semakin besar kemakmuran yangditerima oleh pemilik perusahaan (Husnan 2000:7). Menurut Sartono (2001:487), nilai perusahaan adalah nilai jual sebuah perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang berjalan.Weston dan Copeland (1994:10) mendefinisikan nilai perusahaan sebagai persepsiinvestor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan hargasaham. Harga pasar saham perusahaan mencerminkan penilaian khusus dari semua pelaku pasar atas nilai suatu perusahaan (Van Horne dan Wachowicz 2005:5). Harga saham yangtinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini, namun juga pada prospek perusahaan di masa depan. Nilai sebuah perusahaan yang sudah

go public

tercermin dalam harga pasar saham perusahaan, sedangkan nilai perusahaan yang belum

go public

 dapat diukur dengan harga jual seandainya perusahaan tersebut akan dijual yang tidak hanya mencerminkan nilai aset

3. METODE PENELITIAN

Desain Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh arus kas bebas dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui pengujian hipotesis. Jenis penelitian yangdigunakan dalam penelitian ini adalah penelitian verifikatif. Metode yang digunakan adalahsensus. Penelitian ini merupakan studi lapangan yaitu penelitian yang dilakukan dalamsituasi yang tidak diatur dengan intervensi minimal dari peneliti (Sekaran 2006:170). Unitanalisis yang digunakan adalah tingkat perusahaan, yaitu perusahaan-perusahaan manufakturyang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Horizon w

aktu yang digunakan adalah gabungandari

cross-sectional

 dan

time series

.

Populasi Penelitian

Populasi penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia dengan tahun pengamatan 2008-2010 dengan kriteria-kriteria berikut: (1)Perusahaan manufaktur tersebut sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia paling lambat 31Desember 2006 dan tidak pernah di-

delist 

 sampai akhir tahun 2010, (2) Memiliki laporankeuangan tahunan yang telah diaudit per 31 Desember dari tahun 2008-2010 secara berturut-turut, (3) Laporan keuangan perusahaan tidak menunjukkan saldo ekuitas yang negatif daritahun 2008-2010, dan (4) Laporan keuangan perusahaan menunjukkan perubahan nilai aktivayang positif dari tahun 2008-2010. Berdasarkan kriteria populasi tersebut, maka jumlah populasi sasaran dalam penelitian ini adalah sebanyak 37 perusahaan per tahun. Denganmenggunakan metode sensus, maka jumlah observasi dalam penelitian ini selama 3 tahun(2008-2010) adalah 111 observasi (perusahaan-tahun).

Sumber dan Teknik Pengumpulan Data

 Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupalaporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dataharga pasar saham yang diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

balanced panel data

dimana setiap unit

cross-sectional

 memiliki jumlah observasi yang sama untuk setiap waktu/periode (Gujarati2003:640). Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah teknik dokumentasi.

Operasionalisasi Variabel

Variabel yang akan diteliti terdiri dari variabel independen yaitu arus kas bebas (X1), pertumbuhan perusahaan (X2) dan variabel dependen yaitu nilai perusahaan (Y).

Arus Kas Bebas

Arus kas bebas atau free cash flow (FCF) adalah arus kas yang tersedia untukdibagikan kepada para investor setelah perusahaan melakukan investasi pada fixed asset dan working capital

 yang diperlukan untuk mempertahankan kelansungan usahanya (Sartono2001:101). Arus kas bebas dalam penelitian ini dihitung dengan membandingkan arus kasoperasi dikurangi pengeluaran modal dan modal kerja bersih dengan ekuitas (Arieska danGunawan 2011).

Pertumbuhan Perusahaan

Pertumbuhan perusahaan adalah seberapa jauh perusahaan menempatkan diri dalamsistem ekonomi secara keseluruhan atau sistem ekonomi untuk sistem industri yang sama(Machfoedz 1996:108). Tingkat pertumbuhan perusahaan diukur berdasarkan perubahantotal aset dan penjualan perusahaan. Pengukuran yang digunakan yaitu (Pakpahan 2010):

Nilai Perusahaan

 Nilai perusahaan adalah persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaanyang sering dikaitkan dengan harga saham (Weston dan Copeland 1994:10). Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur dengan rasio

 price to book value

 (PBV), dan hargasaham yang digunakan adalah harga rata-rata di sekitar pengumuman laporan keuangan.Pengukuran yang digunakan yaitu (Gitman 2006:63):

Rancangan Pengujian Hipotesis

Sebelum dilakukan pengujian hipotesis, terlebih dahulu disusun rancangan pengujianhipotesis. Untuk menguji pengaruh arus kas bebas (X1) dan pertumbuhan perusahaan (X2 ) terhadap Untuk menguji hipotesis apakah secara bersama-sama variabel independen (Xnilai perusahaan (Y) dilakukan dengan dua cara yaitu, uji secara bersama-sama danuji parsial. Penelitian ini menggunakan metode sensus, dengan demikian tidak dilakukan ujisignifikansi terhadap nilai koefisien regresi yang diperoleh,.

4.              HASIL  PENELITIAN  DAN  PEMBAHASAN

Deskripsi  Data Penelitian

Deskripsi data memberikan gambaran mengenai karakteristik variabel penelitianyang diamati. Deskripsi data penelitian ini secara ringkas dapat dilihat pada Tabel 2.

Tabel 2

Deskripsi Data Penelitian

                                    N           Minimum      Maximum       Mean               Std.Deviation

 Nilai perusahaan      111          0,299            32,698             2,65614           3,5733

 Arus kas bebass        111         -3,345           7,604             0,24505           0,996843

pertumbuhan perushaan 111     0,002           0,764               0,1591             0,1378

Sumber: Data Diolah (2012)

Berdasarkan Tabel 2 dapat dilihat nilai terendah, nilai tertinggi, dan nilai rata-ratadari variabel yang diteliti pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia tahun 2008-2010 dengan jumlah observasi 111 perusahaan-tahun. Nilai terendahdari nilai perusahaan adalah sebesar 0,299 dimiliki oleh PT Mustika Ratu Tbk pada tahun2008, yang berarti bahwa nilai pasar saham perusahaan tersebut lebih rendah dari nilai bukunya. Nilai tertinggi dari nilai perusahaan adalah sebesar 32,698 dimiliki oleh PT MultiBintang Indonesia Tbk pada tahun 2009, yang berarti bahwa nilai pasar saham perusahaantersebut lebih tinggi daripada nilai bukunya. Nilai rata-rata dari nilai perusahaan adalahsebesar 2,65614 dengan standar deviasinya sebesar 3,573392. Nilai terendah arus kas bebas sebesar -3,345 yang berarti bahwa perusahaan PTKalbe Farma Tbk pada tahun 2009 tersebut menghasilkan arus kas bebas sebesar -334,5%

Pengaruh Arus Kas Bebas dan Pertumbuhan Perusahaan Secara Bersama-samaterhadap Nilai Perusahaan

Pada Tabel 3

dapat dilihat bahwa semua variabel independen tersebut memiliki  βi≠0 (β1 = 2,654 dan  β 2= 2,458), sehingga H a1 Selanjutnya, untuk menguji seberapa kuat (besar) variabel indpenden secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen dapat dilihat nilai koefisien determinasi (Rsquare).

5.    KESIMPULAN, KETERBATASAN, KONTRIBUSI, DAN SARAN

Kesimpulan

Berdasarkan pembahasan hasil penelitian yang telah dikemukakan sebelumnya,dapat disimpulkan bahwa (1) arus kas bebas dan pertumbuhan perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar diBursa Efek Indonesia, (2) arus kas bebas dan pertumbuhan perusahaan masing-masing berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada

 perusahaan manufaktur yang terdaftardi Bursa Efek Indonesia

Keterbatasan Penelitian

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa masih banyak keterbatasan dalam penelitianini, antara lain:1.

Pemilihan variabel yang diduga berpengaruh terhadap nilai perusahaan hanya terdiridari dua variabel saja, yaitu arus kas bebas dan pertumbuhan perusahaan. Hal inimemungkinkan terabaikannya faktor-faktor lain yang mungkin mempunyai pengaruhlebih besar terhadap nilai perusahaan.

2.Penelitian ini hanya meneliti perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia, sehingga hasilnya tidak dapat digeneralisasi

 untuk perusahaan-perusahaanlainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Kontribusi

Kegunaan akademis yang diharapkan dari hasil penelitian ini adalah dapatmemberikan masukan bagi peneliti selanjutnya tentang nilai perusahaan serta dapatmelengkapi temuan-temuan empiris yang telah ada di bidang akuntansi untuk kemajuan dan pengembangan ilmiah di masa yang akan datang

.Kegunaan praktis yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

 (1)bagi manajemen perusahaan, dapat memberikaninformasi mengenai pentingnya variabel arus kas bebas dan pertumbuhan perusahaan dalam pengaruhnya terhadap nilai perusahaan, sehingga diharapkan dapat membantu pihakmanajemen dalam pengambilan keputusan yang lebih baik dalam rangka untukmeningkatkan nilai perusahaan.

(2) bagi calon investor, dapat menjadi tambahaninformasi dan memberikan pertimbangan dalam menilai kinerja perusahaan demiketepatan keputusan investasi yang diambil.

Saran

Untuk menelaah referensi penelitian selanjutnya, ada beberapa saran yang dapatdikemukakan, antara lain:1.

1). .Diharapkan pada penelitian selanjutnya dapat menambah beberapa faktor lainnya yangdiduga dapat mempengaruhi nilai perusahaan, berhubung variabel yang diteliti dalam penelitian ini hanya mampu menjelaskan 52,8% variasi nilai perusahaan, sedangkansisanya 47,2% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini, seperti: kebijakan hutang, kebijakan dividen, dan kepemilikan manajerial.

2). Penelitian ini hanya dilakukan pada perusahaan manufaktur, untuk penelitianselanjutnya diharapkan dapat memperluas subjek penelitian, tidak hanya pada perusahaan manufaktur karena memungkinkan ditemukannya hasil dan kesimpulanyang berbeda jika dilakukan pada subjek yang berbeda, serta dapat menambah rentangwaktu pengamatan.

refrensi :

http://www.academia.edu/29475817/NILAI_PERUSAHAAN_DALAM_KAITANNYA_DENGAN_ARUS_KAS_BEBAS_DAN_PERTUMBUHAN_PERUSAHAAN_Studi_pada_Perusahaan_Manufaktur_yang_Terdaftar_di_Bursa_Efek_Indonesia_

https://dosenakuntansi.com/laporan-arus-kas